“코스피 폭락, 전쟁 때문만일까? 코스피만 폭락하는 이유! ”

<이전 글을 읽고 오시면 이해하시는데 도움이 됩니다.>

트레이딩뷰

최근 코스피가 급격히 흔들리고 있습니다.

표면적으로는 "이란-미국 충돌"이라는 지정학적 이슈가 원인으로 보입니다.

하지만 시장은 단순하지 않습니다.

뉴스는 트리거일 뿐, 실제 하락의 깊이와 속도를 결정하는 것은 시장 내부의 구조입니다.

이번 코스피 하락을 구조적으로 해부해 보겠습니다.

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연합뉴스

중동에서 긴장 고조되자 글로벌 위험자산이 동시에 밀렸습니다.

유가는 급등했고 달러는 강세를 보였습니다.

이때 시장이 가장 먼저 생각하는 기관은 연방준비제도입니다.

유가상승 > 인플레이션 재자극 > 금리 인하 지연 가능성이 부각됩니다.

이 연결고리가 형성되는 순간 주식시장은 밸류에이션을 재조정하기 시작합니다.

그러나 중요한 질문이 있습니다.

왜 한국 증시는 더 크게 흔들렸을까?

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이미 레버리지가 쌓여 있던 시장

하락은 항상 "취약한 구조"를 먼저 공격합니다.

현재 국내 증시의 취약점은 명확했습니다.

금융투자협회

1. 신용거래 잔고 사상 고점권

신용융자 잔고는 30조 원을 넘는 수준까지 올라와 있었습니다.

이는 단순한 숫자가 아닙니다.

신용거래는 사실상 2배 레버리지 포지션입니다.

자기자본 1억 > 2억 매수.

지수가 10% 하락하면 계좌 손실은 20% 이상으로 체감됩니다.

그리고 일정 유지비율을 하회하면 자동으로 반대매매가 나옵니다.

즉, 시장이 이미 축격에 취약한 상태였다는 의미입니다.

세력들이 이런점을 잘 알고 있을 거라고 생각합니다.

KRX데이터마켓플레이스

2. 레버리지 ETF 매수 누적

KODEX200 레버리지

TIGER 레버리지 상품군

이 상품들은 지수 일간 수익률 2배를 추종합니다.

상승장에서는 빠른 수익을 만들지만 급락 구간에서는 손실이 기하급수적으로 커집니다.

특히 연속 음봉이 나오는 구간에서는 변동성 감쇠가 발생합니다.

시장에 레버리지 상품이 많이 쌓였다는 것은 하락 시 변동성이 증폭될 가능성이 높다는 뜻입니다.

KRX데이터마켓플레이스

3. 선물 포지션의 민감도

코스피 200 선물은 한국거래소에서 거래됩니다.

선물은 증거금 10%~15%로 계약 전체를 통제합니다.

체감 레버리지는 6~10배 수준입니다.

지수 3~4% 하락 > 포지션 손실 20~30% 체감입니다.

이 구조에서는 하락이 시작되면 손절과 청산이 빠르게 연쇄적으로 발생합니다.

KRX데이터마켓프레이스

공매도는 원인이 아니라 가속장치입니다.

최근 공매도 잔고도 의미 있는 수준까지 증가해 있었습니다.

많은 투자자들이 공매도를 폭락의 원인으로 생각하지만 정확히 말하면 그렇지 않습니다.

공매도는 하락의 시작점이 아니라 하락을 가속하는 유동성 공급자입니다.

지정학 리스크가 발생 > 외국인 선물 매도 > 지수하락 > 기존 숏 포지션 수익확대 > 신규 숏 유입 > 변동성 증폭

이 구조가 만들어집니다.

공매도는 불을 붙이지는 않지만 불이 붙었을 때 바람 역할을 합니다.

 

이번 하락의 본질 : 외국인 선물

한국 시장의 핵심은 외국인 선물 포지션입니다.

코스피는 현물보다 파생시장이 가격을 결정하는 구조입니다.

외국인이 선물을 대규모 매도하면 

프로그램 매도 발생 > 현물 대형주 동반 하락 > 지수 레벨 붕괴 > 신용계좌 압박

이 연쇄작용이 발생합니다.

즉, 지정학 뉴스가 나온 이후 실제 가격을 움직인 것은 파생 수급입니다.

KRX데이터마켓플레이스

외국인이 선물에서 이틀 동안 선물 -3.1조 원 을 순매도 했습니다.

(매수, 매도에 따라 변경될 수있음)

 

한경코리아마켓

 

그렇다면 이번 하락은 구조적 붕괴인가?

여기서 중요한 구분이 필요합니다.

단기 충격 하락의 특징

1. 급락

2. 공포확대

3. 거래량급증

4.1~2주 내 안정

 

구조적 하락의 특징

1. 금리 방향성 전환

2. 기업 설 적 둔화

3. 유동성 축소

4. 장기 추세선 붕괴

 

지금은 전자의 성격이 강합니다.

유가가 통제 범위 내에서 안정되고 확전 가능성이 낮아진다면 이번 하락은 과도한 공포 조정일 가능성이 높습니다.

저 또한 현재는 단기충격하락이라고 생각하고 대응하고 있습니다.

어제까지는 예상한 하락이었지만 오늘의 하락은 파생 쪽과 연관이 있다고 생각합니다.

누군가 준비한 폭탄을 던지는 것 같습니다.

CNN공포탐욕지수

현재 우리가 집중해서 봐야 할 것은 신용잔고 감소 속도와 외국인 선물 누적 순매도, 원/달러환율, 국제 유가 추이입니다.

만약 신용잔고가 빠르게 줄어들고 선물 매도가 둔화된다면 이번 하락은 청산성 하락 마무리 구간일 수 있습니다.

보통 우리는 밑꼬리라고 불리는 것을 말합니다.

 

현재 국내 시작은 체감상 극단적 공포단계인 것 같습니다.

공포 구간은 늘 과장됩니다.

하지만 레버리지가 정리되지 않은 하락은 쉽게 끝나지 않습니다.

따라서 지금은 감정이 아닌 수급을 보고 뉴스가 아닌 구조를 보고 공포가 아닌 데이터를 보며 대응해야 합니다.

미군이 이란에 보병을 보내기는 쉽지 않을 거라고 생각합니다.

중국과 협상 전에 유리한 고지를 차지하기 위한 행동일 수도 있습니다.

보통 이러한 작업이 끝나려면 1~2주 후 진정되는 모습이 많이 나왔습니다.

저는 길게 가져가는 스타일이라 구조적 하락이 아니면 들고 가고 수익을 일부 챙깁니다.

3월 배당 시즌이니 배당받으면서 생각해도 좋을 것 같습니다.

나무를 보지 말고 지금은 큰 호흡으로 숲을 보는 시기라 생각합니다.

조금은 힘들겠지만 마음을 잘 추스르고 성투하시길 기원합니다.

 

 

 

 

 

긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

힘든 시기인 만큼 항상 건강하시고 파이팅 하셨으면 좋겠습니다.

 

 

댓글로 다양한 의견 주시면 다른 분들에게도 좋은 참고자료가 될 거라 생각합니다.

 

다 같이!!!!!!!!!!!!!!!!!! 파이팅입니다!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

 

 

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